Tour d’horizon de la finance durable : Août 2023

Notre série mensuelle de tours d’horizon donne aux clients des tendances bien expliquées et des points à retenir sur les mouvements du marché des titres de créance durables.

Réflexions sur les marchés

Les émissions d’obligations durables ont totalisé 60 G$ US en août, un rebond par rapport au mois précédent, car les émissions d’obligations vertes ont augmenté d’environ 60 %. Depuis le début de l’année, les volumes d’obligations durables dépassent de plus de 3 % les prévisions de 2022. Alors que les emprunteurs retournent sur le marché en septembre après le ralentissement estival habituel, nous nous attendons à ce que les émissions obligations labellisées ESG augmentent, en particulier sur les marchés européens.

Un an plus tard : Faire le point sur l’Inflation Reduction Act

Adoptée en août 2022, l’Inflation Reduction Act (IRA) constitue le plus important plan de lutte contre les changements climatiques aux États-Unis à ce jour, offrant une certitude de financement et des incitatifs pour les efforts et les technologies de décarbonisation immédiate. Comme la plupart des dispositions sont entrées en vigueur au premier trimestre de 2023, certains secteurs ont pris de l’avance en ce qui a trait à l’effet de levier de la loi, tandis que d’autres ont tiré de l’arrière, car des politiques plus claires sont nécessaires.

• Répercussions économiques élargies l’IRA : Selon les dernières estimations, l’IRA devrait investir plus de 1 000 G$ US dans la transition énergétique d’ici 2032 (au moyen de subventions, de prêts, de crédits d’impôt, etc.), ce qui est nettement supérieur aux estimations initiales d’environ 375 G$ US (voir le tableau ci-dessous).
• L’activité dans les secteurs éprouvés s’épanouit tandis que d’autres cherchent à gagner du terrain :
  • Véhicules automobiles (véhicules électriques/batteries) : L’essor de la production de batteries de véhicules électriques, stimulé par les crédits d’impôt de l’IRA, a été jumelé à l’émission d’obligations vertes et durables dans le secteur, qui a augmenté de 59 % en 2023 par rapport à la même période l’an dernier.
  • Énergie (capture du carbone) : Les technologies de capture de carbone, comme la capture directe du dioxyde de carbone, ont reçu un soutien important de l’IRA ainsi que de la Bipartisan Infrastructure Law, ce qui a entraîné l’octroi de 1,2 G$ US en subventions par le département américain de l’énergie ⁽¹⁾ et des activités de fusion et d’acquisition dans le cadre d’un important projet énergétique aux États-Unis en août ⁽²⁾.
  • Services publics (énergie éolienne en mer aux États-Unis) : Les difficultés liées à la chaîne d’approvisionnement, l’absence de directives de financement et la lenteur des processus d’approbation ont entraîné des reculs pour l’énergie éolienne en mer aux États-Unis ce mois-ci, les principaux acteurs ayant annoncé des retards et des dépréciations ⁽³⁾.

Bien que certains emprunteurs aient entrepris de financer des placements liés à l’IRA sur le marché des obligations durables, nous nous attendons à ce que les sociétés continuent d’avoir accès à une variété de solutions et de sources de financement (p. ex., titres de créance, capitaux propres, liquidités), selon la technologie et le projet.

1. Source: Reuters
2. Source: Reuters
3. Source: New York Times

1. Bloomberg; données sur le volume des nouvelles émissions d’obligations de sociétés et d’État (excluant les prêts) au 31 août 2023.
2. Bloomberg; données sur le volume des nouvelles émissions d’obligations durables de société ou d’État (y compris les prêts) au 31 août 2023 – veuillez noter que les données sur les prêts liés à la durabilité et les prêts verts sont habituellement révisées à la hausse avec un décalage de deux mois.

Équipe Solutions ESG de Valeurs Mobilières TD

L’équipe Solutions ESG de Valeurs Mobilières TD est une ressource centralisée qui rassemble des experts des enjeux ESG et qui offre des services-conseils en matière de financement, des renseignements sur les thèmes et les investisseurs ainsi que des solutions liées aux marchés du carbone pour aider notre clientèle à atteindre ses objectifs.