Épisodes récents (en anglais seulement)
17 août 2023
L’effet des récentes fluctuations du marché des options sur la négociation de titres américains
L’épisode numéro 55 de Bid Out se penche en profondeur sur la structure du marché des options aux États-Unis avec deux experts : Dave Kovtun de Jane Street et Paul Jiganti de IMC Markets. L’objectif de ce balado : éduquer les négociateurs en actions et les gestionnaires de portefeuille sur le contenu informatif des activités liées aux options et les répercussions connexes sur les titres sous-jacents. Les auditeurs en apprendront plus sur les récentes activités liées aux options qui ont eu une influence sur le marché dans l’indice S&P et sur certaines actions américaines moins liquides, de même que sur ce qu’implique l’échéance d’actions individuelles au cours de la semaine, en plus d’une fois par mois, le troisième vendredi. Paul et Dave réfutent les rumeurs selon lesquelles les opérations 0DTE pourraient mener à un événement qu’on nomme le Volmageddon 2, car les possibilités d’un champ de mines découlant du rééquilibrage du marché d’options sont bien connues sur Wall Street. Dave explique très bien comment les teneurs de marchés couvrent le risque lié aux options et comment le manque d’homogénéité des stratégies de couverture se traduit par une plus grande liquidité sur le marché. Paul et Dave concluent en faisant quelques suggestions d’amélioration de la structure du marché des options, un secteur qui n’a pas reçu beaucoup d’attention de la part des organismes de réglementation au cours des dernières années.
21 juillet 2023
Cerner les lignes de faille dans l’écosystème du marché des actions
Dans l’épisode 54, nous abordons un sujet complexe et méconnu : les lignes de faille dans l’infrastructure du marché des actions. Lorsque des problèmes de système se produisent, les participants au marché s’affolent le temps d’une journée, puis reprennent leurs activités en toute quiétude dès que le problème est réglé. Il y a lieu de se demander si l’examen rétrospectif des problèmes de système effectué dans l’ensemble du secteur est assez rigoureux et pourquoi il se déroule principalement en coulisse au Canada. Dans cet épisode, nous recevons comme invités deux experts en infrastructure du marché : Etienne Phaneuf, chef de la direction d’ArchES Computing, et Stephen Plut, directeur général et cofondateur d’ITS Online. Notre objectif est de renseigner nos auditeurs sur la complexité du système et certains des risques qu’elle pose pour la stabilité et la résilience du marché à l’avenir.
12 juin 2023
L’évolution de l’investissement guidé par le passif
Dans l’épisode 53 du balado, nous passons à l’autre partie du bilan et discutons de la gestion du passif par les caisses de retraite, popularisée par l’expression Investissement guidé par le passif (IGP). Nous accueillons Bill Chinery, actuaire et ancien dirigeant en gestion d’actifs possédant une expertise en caisses de retraite, ainsi que Frédéric Kibrité, spécialiste des actifs et des passifs à Gestion de Placements TD Inc. Bill et Fred discutent de l’évolution de l’IGP depuis les débuts de la gestion des caisses de retraite au milieu du 20e siècle jusqu’à l’éclatement de la stratégie au Royaume-Uni en 2022 qui a finalement coûté son emploi à la première ministre Liz Truss. Bill discute du régime de retraite canadien qui, malgré ses forces, ne peut pas surmonter les défis démographiques inévitables causés par la baisse des taux de fertilité et le vieillissement de la population. Fred finit par conseiller les gouvernements sur la façon de gérer les données démographiques liées aux caisses de retraite; faites vite!
17 mai 2023
Analyse approfondie des nouveaux systèmes de négociation parallèles OneChronos et PureStream
L’épisode 52 est une discussion détaillée sur deux nouveaux systèmes de négociation parallèles aux États-Unis qui offrent des solutions sur le marché américain pour aider à gérer la complexité de la découverte de liquidités. Les chefs de la direction de PureStream et de OneChronos, Armando Diaz et Vlad Khandros, se prononcent. Dans cet épisode, nous découvrons les principaux péages intégrés aux nouveaux systèmes de négociation parallèles pour aider à résoudre les problèmes de négociation institutionnels, notamment la recherche d’une certaine taille dans un marché où la liquidité est fragmentée entre 16 bourses et plus de 40 systèmes de négociation parallèles. Assurez-vous d’écouter jusqu’à la fin pour entendre Armando et Vlad se prononcer sur les réformes proposées par la Securities and Exchange Commission pour la structure des marchés boursiers.
26 janvier 2023
Un regard approfondi sur les problèmes des indices mondiaux
L’épisode 51 est un extrait de notre conférence sur la gestion de portefeuille et la structure des marchés qui s’est tenue fin 2022. Dans cette analyse, des experts en indices de référence de S&P, MSCI et FTSE discutent des questions importantes qui influent sur les indices de référence mondiaux, notamment les limites de capacité des indices boursiers ESG. Entre autres sujets importants abordés dans cette réunion d’experts de 45 minutes, mentionnons l’admissibilité des actions à droit de vote multiple, la pertinence du passage proactif de l’indice chinois vers le statut indépendant, les différences concernant la classification de la Corée du Sud et les règles proposées pour isoler l’indice S&P 500 de la prochaine Tesla.
19 janvier 2023
Que faire de 1656 pages des réformes de la structure du marché proposées par la SEC
L’épisode 50 rassemble un groupe d’experts en structure du marché pour examiner en détail les réformes structurelles sur les marchés boursiers proposées par la SEC. Nos invités ont d’abord tenté d’expliquer ce que la SEC espère accomplir avec les règles qu’elle propose, et quels changements, le cas échéant, le Canada devra aussi faire. Nous nous sommes ensuite penchés sur de nombreuses propositions importantes, notamment la réforme des symboles, les frais d’accès, les nouvelles définitions de lot régulier et la pertinence du NBBO, la transparence à l’égard des ordres, les ventes aux enchères de détail et l’obligation de meilleure exécution. Nous terminons en partageant nos réflexions sur le pouvoir de négociation que la SEC peut utiliser à son avantage pour mener à bien certaines des réformes les plus importantes, car il n’est pas certain que toutes ces règles résisteront à la surveillance du secteur et aux litiges potentiels.
8 décembre 2022
Quelles institutions doivent connaître les actifs numériques dans le contexte de FTX?
Dans l’épisode 49, nous explorons l’avenir de la technologie des actifs numériques dans le contexte de FTX. Nos invités, Mark Garabedian de Wellington Capital Management et Jeremy Lai de Valeurs Mobilières TD, nous feront découvrir ce qui n’a pas fonctionné avec FTX, notamment en nous montrant les différences entre les finances centralisées et décentralisées et en partageant leur avis sur les commentaires de l’ancien chef de la direction de FTX, Sam Bankman-Fried, lors de sa récente série d’excuses. Ce faisant, ils expliquent les cas d’utilisation institutionnelle de la technologie de registre distribuée sur les marchés financiers et le statut des fournisseurs d’infrastructure et traitent d’enjeux importants comme les renseignements Connaissez votre client, la Lutte contre le blanchiment d’argent et le cyberrisque. Mark conclut le tout par un examen de son groupe de pairs en ce qui a trait aux achats, et montre que Wellington n’est pas la seule à soutenir la technologie de registre numérique et son potentiel de changer l’infrastructure des marchés financiers mondiaux.
28 juillet 2022
Le programme de structure du marché de Gensler
Dans l’épisode 48, qui présente le deuxième volet de notre série en deux parties sur les options et la structure des marchés boursiers, nous sommes rejoints par Andrew Shultz, chef, Options stratégiques, Susquehanna International Group, et par Mett Kinak, chef mondial, Négociation d’actions, T. Rowe Price Group. Dans cet épisode, Mett est mis à rude épreuve en ce qui concerne les réformes proposées par le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, à l’égard de la structure des marchés boursiers. Mett détermine si les ventes aux enchères calquées sur la structure du marché des options peuvent être converties en négociation d’actions de détail. Il soulève également des préoccupations à l’égard d’éventuelles réformes de fluctuations des écarts minimaux, des changements proposés qui devraient délaisser les solutions universelles et de l’harmonisation des prix négociés dans tous les types de lieux. Mett conclut l’épisode en nous faisant part de ses réflexions sur le programme de Gensler découlant de la récente décision de la Cour d’appel de D.C. concernant la gouvernance des données de marché. Écoutez bien pour comprendre comment cette décision pourrait être perçue comme une menace pour la réforme de la structure du marché.
22 juillet 2022
Structure du marché des options et mécanismes des ventes aux enchères de détail (négociation d’options)
Dans l’épisode 47, premier volet d’une série spéciale en deux parties, nous nous penchons sur la structure du marché avec Andrew Schultz, chef, Options stratégiques, Susquehanna International Group. Mett Kinak, chef mondial, Négociation systématique et structure des marchés à T. Rowe Price, est également des nôtres. Ensemble, nous discutons des nuances de la négociation d’options et des mécanismes des ventes aux enchères pour les ordres de détail. Les ventes aux enchères sont un sujet d’actualité lorsqu’on parle de la structure des marchés boursiers, surtout depuis les récents commentaires de Gary Gensler, président de la Securities and Exchange Commission, sur la vente d’options aux enchères et la concurrence pour les ordres. Dans la deuxième partie de cette série, nous analyserons les propos de Gensler lors de la Piper Sandler Global Exchange Conference, notamment ses plans généraux de réforme pour la structure des marchés boursiers.
3 juin 2022
Structure du marché boursier européen 2.0
Dans l’épisode 46, Niki Beattie, spécialiste de la structure des marchés européens, fait le point sur les principaux sujets d’intérêt au Royaume-Uni et partout sur le continent. Écoutez-la aborder l’évolution de la discussion à propos du débat sur la bande consolidée, se pencher sur la bataille des inscriptions à la cote entre Amsterdam et la Bourse de Londres (LSE) à la suite du Brexit, expliquer comment le continent et le Royaume-Uni divergent sur les règles sur la négociation opaque de la directive concernant les marchés d’instruments financiers (MiFID), et plus encore.