Thèmes de FNB populaires en 2023 et profil des acheteurs

Cette année, les résultats du secteur des fonds d’investissement ont été mitigés. D’une part, le marché dans son ensemble a inscrit un rendement intéressant, l’indice S&P 500 ayant inscrit un rendement de 9,5 % depuis le début de l’année, et l’indice composé S&P/TSX ayant inscrit un rendement de 2,9 % depuis le début de l’année, malgré un rendement inférieur à celui des marchés boursiers canadiens. Malgré ce rendement, les craintes d’une récession ont incité les investisseurs à se tourner vers des actifs plus sûrs. Les FNB ayant des thèmes défensifs, comme les FNB de trésorerie, d’obligations d’État, d’options d’achat couvertes et de répartition des actifs, ont été plus populaires que ceux axés sur la croissance. Un examen plus approfondi des flux de fonds et des données de négociation permet de déterminer les thèmes de FNB les plus populaires en 2023 et le type d’investisseurs qui pourraient les appuyer.

Thèmes de FNB populaires en 2023

Premièrement, en dépit de cette période difficile, les FNB canadiens ont enregistré des entrées de fonds de 12,5 G$ CA au cours des quatre premiers mois de 2023, comparativement à des sorties de 4,5 G$ CA pour les fonds communs de placement au cours de la même période.

• Les FNB de trésorerie sont sans aucun doute les FNB thématiques les plus populaires cette année. Avec un risque relativement faible et une durée nulle, les FNB de trésorerie en dollars canadiens et en dollars américains peuvent offrir des taux intéressants de près de 5,0 % et de 5,2 %, respectivement. Ensemble, les neuf FNB de gestion de trésorerie cotés au Canada ont accumulé de nouveaux actifs de 3,4 G$ CA depuis le début de l’année.
• Les obligations d’État ont également été très populaires cette année en raison de leur profil de risque faible et de leur caractère défensif. Les obligations d’État ont toujours inscrit des rendements supérieurs durant les récessions, et les investisseurs ont accumulé des obligations d’État pour se préparer à une récession potentielle cette année. Parmi les FNB d’obligations d’État (2,4 G$ CA), la tranche à long terme de la courbe des échéances a enregistré la plupart des entrées (1,9 G$ CA), représentant les deux tiers du total des entrées dans les FNB d’obligations d’État.
• Les facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) sont un thème qui a gagné en popularité cette année. Cette année, les FNB ESG ont accumulé de nouveaux actifs de 1,9 G$ CA, et les FNB ESG canadiens et des marchés émergents ont fait l’objet d’entrées de fonds. L’intérêt constant pour les FNB ESG indique que les investisseurs mettent de plus en plus l’accent sur les placements ESG.
• Les FNB d’options d’achat couvertes ont poursuivi sur leur lancée en 2023 en affichant des entrées de 1,7 G$ CA depuis le début de l’année. Parmi tous les FNB d’options d’achat couvertes, ceux qui se sont concentrés sur le secteur financier ont été les plus performants.
• Les FNB de répartition des actifs ont enregistré des entrées mensuelles en dépit du rendement du marché. Accumulant de nouveaux actifs de 1,3 G$ CA cette année, ces fonds ont toujours été très prisés par les investisseurs particuliers, quel que soit le rendement du marché. Ces FNB constituent une solution unique pour les investisseurs qui souhaitent investir dans un portefeuille fondé sur la tolérance au risque.

Alors, quels sont les investisseurs derrière ces achats?

Maintenant que nous avons cerné les thèmes de FNB populaires depuis le début de l’année, cherchons maintenant à comprendre qui sont les investisseurs derrière ces thèmes. Il a toujours été difficile pour le secteur de repérer le type d’investisseurs selon le FNB. Les habitudes de négociation associées à ces FNB fournissent toutefois des indices sur les investisseurs qui détiennent ces titres.

Les négociations portant sur un bloc de titre et les négociations croisées proviennent de conseillers/institutions, tandis que celles qui ne portent pas sur un bloc ou qui ne sont pas croisées proviennent de particuliers. Nous avons examiné le pourcentage de négociation de particuliers par rapport aux négociations de conseillers/d’institutions, qui nous permet d’estimer le nombre de détenteurs de FNB. Si la plupart des activités de négociation d’un FNB sont effectuées par des investisseurs particuliers, les détenteurs sont très susceptibles d’être principalement des investisseurs particuliers. De même, si ces activités sont effectuées par des conseillers/institutions, il est très probable que le FNB soit détenu par des clients ou des institutions de gestion de patrimoine. Bien que les données sur les opérations à elles seules ne permettent pas de repérer les négociations amorcées par des conseillers ou des institutions, nous fournissons des couleurs pour distinguer les deux types de négociation en fonction des observations du bureau.

• FNB de trésorerie : Bien que les FNB de trésorerie soient généralement considérés comme des produits pour les particuliers, 69 % de la valeur de négociation de ces FNB depuis le début de l’exercice provient de négociations portant sur un bloc de titre et de négociations croisées, qui sont plus courantes chez les conseillers et les institutions1. Toutefois, selon nos observations, la plupart des négociations de trésorerie sont amorcées par des conseillers du canal de gestion de patrimoine sous forme de négociation portant sur un bloc de titre, et non par des institutions. Par conséquent, bien que la plupart des entrées de fonds proviennent de particuliers, ces négociations ne sont pas présentées comme des opérations de particuliers dans le tableau ci-dessus. Néanmoins, la majorité des entrées proviennent de conseillers au nom d’investisseurs particuliers plutôt que d’institutions.
• FNB d’obligations d’État : À l’instar des FNB de trésorerie, les FNB d’obligations d’État affichaient aussi 69 % de leur valeur de négociation concentrée dans les négociations portant sur un bloc de titre et les négociations croisées1. Les conseillers et les institutions sont potentiellement à l’origine de ces opérations. Nous avons observé un certain intérêt pour ces produits de la part de conseillers et les institutions ont été des acteurs clés à l’égard de ce type de FNB.
• FNB ESG : Les FNB ESG sont généralement considérés comme des produits institutionnels, et les données de cette année appuient cette perception. Jusqu’à présent cette année, 83 % de la valeur de négociation provient de négociations portant sur un bloc de titre et de négociations croisées1. Comme nous avons constaté un intérêt limité pour ces produits de la part du canal des conseillers, ce sont les institutions qui ont le plus contribué aux activités de négociation et aux entrées pour ces produits.
• FNB d’options d’achat couvertes et FNB de répartition des actifs : Ces FNB sont habituellement des produits pour les particuliers. Cette année, les particuliers ont représenté 64 % et 71 % de la valeur de négociation des FNB d’options d’achat couvertes et des FNB de répartition des actifs, respectivement1. Ces deux produits pourraient susciter un certain intérêt de la part des conseillers, mais les principaux acheteurs demeurent des investisseurs particuliers.

Cette année, le canal des conseillers a fortement contribué aux entrées de FNB, en particulier les FNB de trésorerie. De plus, le canal des conseillers et les institutions investissent activement dans des FNB d’obligations d’État. Les institutions ont également été actives dans le segment des FNB ESG cette année. Comme l’an dernier, les investisseurs particuliers ont continué à privilégier les FNB d’options d’achat couvertes et les FNB de répartition des actifs.

La forte croissance économique au Canada augmente les chances que la Banque du Canada hausse les taux à l’avenir, ce qui accroît l’intérêt pour les FNB de trésorerie et les FNB du marché monétaire. Les craintes persistantes d’une récession potentielle aux États-Unis et au Canada pourraient également continuer à contribuer à la popularité des actifs à faible risque à court terme.

1. Source : Bloomberg, Valeurs Mobilières TD, au 25 mai 2023