À contre-courant : le retour imminent des véhicules électriques aux États-Unis

Ce que vous devez savoir

• La confiance à l’égard des véhicules électriques (VE) aux États-Unis semble toucher un creux, la croissance de la demande étant possible plus tôt que prévu (2027/2028).
• Le scénario baissier dominant est erroné, car le marché actuel des VE est encore limité et la fidélité des acheteurs de VE demeure élevée.
• La forte densité des véhicules aux États-Unis crée un potentiel d’adoption rapide des VE par l’intermédiaire de ménages « 1 véhicule à moteur à combustion interne + 1 véhicule électrique ».
• Plus de 20 nouveaux modèles de VE et des véhicules de nouvelle génération plus abordables pourraient accroître considérablement la couverture du marché.
• Les caractéristiques des véhicules autonomes grand public pourraient stimuler davantage la demande et la confiance à l’égard des VE au cours des trois prochaines années.

Le point de vue de TD Cowen

Nous croyons que la confiance à l’égard des véhicules électriques (VE) aux États-Unis frôle un creux. Notre rapport explique pourquoi la prochaine phase de croissance devrait se produire plus tôt que certains le pensent :

• Le scénario baissier dominant pour les véhicules de grand tourisme aux États-Unis est erroné.
• Les États-Unis sont structurellement bien positionnés pour observer une hausse potentielle de la demande de VE.
• Au cours des 12 à 18 prochains mois, les VE et les véhicules autonomes connexes pourraient devenir des catalyseurs.

Notre thèse

Si vous êtes pessimiste à l’égard des perspectives de la demande de VE aux États-Unis sur 12 à 18 mois (comme beaucoup d’autres le sont), ce rapport remettra en question ces hypothèses ou vous incitera à tenir compte du point de vue opposé. Nous croyons que la confiance à l’égard des VE aux États-Unis frôle un creux, la prochaine phase de croissance de la demande de VE devant se déclencher plus tôt que ce qui est généralement perçu, peut-être même dès 2027/2028. Comme les évaluations des VE sont toujours faibles, le rapport risque-rendement devient plus favorable. Notre point de vue s’écarte des prévisions consensuelles et pourrait être prématuré, mais il est soutenu par de nouvelles analyses tirant parti d’ensembles de données qui sont négligés dans le discours actuel sur les VE.

Failles observées dans le scénario baissier dominant à l’égard des VE aux États-Unis

Premièrement, les prévisionnistes extrapolent les hypothèses liées aux véhicules de grand tourisme en fonction du marché actuel des VE qui est inégalement développé. Le « marché » actuel des VE aux États-Unis demeure largement composé de deux modèles d’une marque établie et de plusieurs véhicules spécialisés. Notre nouvelle grille de couverture des produits aux États-Unis donne à penser que les VE ne représentent réellement qu’environ 11 % du marché américain de l’automobile.

Deuxièmement, il n’y a pas de signes donnant à penser que les acheteurs de VE regrettent leur décision. La fidélisation « VE à VE » (mesurée par la part de clients possédant un VE qui en achètent un autre) demeure très élevée, et même supérieure à celle des véhicules hybrides, ce qui indique tout sauf un regret de la part des acheteurs. En soulignant toutes ces divergences, nous rappelons aux investisseurs les prévisions consensuelles de la demande automobile qui étaient également bourrées de lacunes analytiques semblables et qui ont finalement mené à des occasions d’alpha. L’histoire se répétera-t-elle?

La forte densité des véhicules aux États-Unis pourrait transformer la demande de VE « du jour au lendemain »

Pensez à ce qui pourrait se produire si les consommateurs américains de ménages possédant deux véhicules à moteur à combustion interne/hybrides en venaient à considérer un parc de véhicules « 1 + 1 » (un véhicule à moteur à combustion interne et un véhicule électrique) comme le meilleur des deux mondes. Les États-Unis comptent environ 296 millions de véhicules légers sur leurs routes, dont seulement environ 6 millions (environ 2 %) sont des VE. Un équilibre théorique « 1 véhicule à moteur à combustion interne + 1 véhicule électrique » pourrait nécessiter bien plus de 100 millions de VE sur la route, un scénario d’adoption qui pourrait se produire assez rapidement. Notre nouvelle analyse approfondie révèle les premiers signes de ce phénomène d’adoption rapide dans certaines régions du pays.

Cette tendance liée à la densité de véhicules pourrait rapidement stimuler la demande de VE une fois que certaines conditions seront respectées. Selon nous, deux de ces conditions se concrétiseront au cours des prochains mois : l’arrivée de nouveaux modèles de VE sur le marché américain et l’avènement des véhicules autonomes grand public.

De nombreux nouveaux VE (plus de 20 modèles) devraient entrer sur le marché américain. Nous nous attendons à ce que cet accélérateur négligé se concrétise au cours des 12 à 18 prochains mois. Les modèles de VE de nouvelle génération seront probablement plus abordables et performants, ce qui élargira la couverture des VE sur le marché américain (c.-à-d. la part de ventes de nouveaux véhicules pour lesquelles les VE sont en concurrence) à environ 47 %, contre 26 % selon des hypothèses prudentes. Nous nous attendons également à ce que l’introduction de nouveaux véhicules électriques à autonomie prolongée (VEAP) contribue à la croissance de la demande.

Comme la plupart des manchettes semblent se concentrer sur les récentes dépréciations des VE, le prochain cycle de produits lié aux VE est soit rejeté, soit négligé. Si cette vague de nouveaux produits réussit à capter l’attention des consommateurs, notre thèse de densité pourrait être mise en œuvre d’ici la fin de la décennie. Bien qu’il soit encore tôt pour évaluer les répercussions de la hausse des prix de l’essence, cela pourrait également stimuler la demande de VE au cours des prochains mois à mesure que de nouveaux produits seront lancés.

L’ère de l’autonomie personnelle sera inaugurée par les VE autonomes. Au cours des trois prochaines années, nous nous attendons à ce que les véhicules autonomes grand public offrent de nouvelles caractéristiques et de nouveaux services qui pourraient changer la donne. Une forte demande pour les premiers VE déclencherait probablement une réaction concurrentielle immédiate, les suiveurs s’alignant probablement sur les chefs de file en matière de technologie et de motorisation.

Qu’est-ce qui est exclusif?

Ce rapport comprend plusieurs analyses exclusives utilisant des ensembles de données uniques.

Cela comprend ce qui suit : • notre modèle détaillé de la demande de VE à l’échelle des comtés montre les premiers signaux de notre thèse d’inflexion de la densité; nous appliquons également l’analyse prédictive de l’apprentissage automatique à notre ensemble de données;

• un nouveau modèle d’analyse ascendante de la demande/des scénarios de VUS électriques compacts aux États-Unis, effectué au niveau des États;
• un nouveau modèle de couverture du marché américain des VE tirant parti d’ensembles de données uniques nous permettant de modéliser le marché américain en fonction des fourchettes de prix et des segments clés, notamment en tenant compte de la répartition réelle des ventes selon les finitions (pour résoudre un défi de modélisation clé);
• Bien qu’il ne soit pas mis à jour dans le cadre du présent rapport, nous tirons parti de nos précédentes enquêtes exclusives sur la densité de véhicules pour nous tenir au courant des occasions liées à la densité de VE.

À surveiller

Premièrement, même avant l’entrée complète des nouveaux VE sur le marché, le taux annuel désaisonnalisé et la pénétration des VE au cours des prochains mois pourraient fournir des indices notables pour notre thèse. Un taux annuel désaisonnalisé faible combiné à une pénétration insuffisante des VE pourrait donner à penser que les acheteurs potentiels de VE sont réticents à passer à un véhicule à moteur à combustion interne et attendent peut-être plutôt de nouveaux produits de VE plus abordables. Cela pourrait être considéré comme un indicateur haussier de la demande accumulée future de VE. En revanche, un solide taux annuel désaisonnalisé combiné à une faible pénétration des VE laisserait entrevoir que les acheteurs potentiels de VE se tournent bel et bien vers les véhicules à moteur à combustion interne, ce qui irait à l’encontre de notre thèse. Bien qu’il soit peu probable que ces données soient concluantes, elles pourraient également être négligées dans le discours plus large, offrant aux investisseurs certains signaux précurseurs concernant le comportement des consommateurs. Bien sûr, les répercussions de la hausse des prix de l’essence sur la demande de VE seront également un élément clé à surveiller au cours des prochains mois.

Deuxièmement, il faudra surveiller le succès précoce des VE nouvellement lancés. Par succès, nous entendons le volume de ventes absolu et les prix après le lancement initial, mais aussi la distribution régionale liée à cette demande. Quiconque peut catalyser la demande dans les comtés moins performants a les meilleures chances de connaître un succès démesuré par rapport aux attentes.

Troisièmement, la progression de l’autonomie personnelle (véhicules autonomes grand public). Comme mentionné, nous croyons que la demande additionnelle des consommateurs pour les caractéristiques/services liés aux véhicules autonomes pourrait soutenir l’amélioration de la confiance à l’égard des VE.