Implications économiques des programmes de cartes de crédit de détaillants

Aperçu

• Les programmes de cartes de crédit de détaillants demeurent un élément précieux des activités de ceux-ci.
• Nous croyons que les programmes de cartes des clubs-entrepôts ont généralement connu plus de succès que ceux des autres sous-segments du commerce de détail.
• Pour les détaillants, l’économie d’un programme de cartes de crédit tient habituellement compte des pertes liées au crédit. Cela permet un meilleur équilibre des rendements ajustés au risque entre les détaillants et les émetteurs.
• Notre analyse comprend des données très organisées sur les offres de cartes de crédit par la poste et un examen des informations fournies par chaque détaillant visé dans le cadre de son programme de cartes de crédit.
• Nous discutons également des domaines où les réseaux de cartes peuvent ajouter de la valeur.

Le point de vue de TD Cowen

Les programmes de cartes de crédit de détaillants sont demeurés un aspect important de leurs activités. Dans le cadre de tels programmes, l’économie tient habituellement compte des pertes liées au crédit et, par conséquent, est plus équilibrée entre les détaillants et les émetteurs. En fonction de plusieurs facteurs, nous croyons également que les programmes de cartes des clubs-entrepôts ont généralement connu plus de succès que ceux des autres sous-segments du commerce de détail.

Notre thèse

À notre avis, les programmes de cartes de crédit sont demeurés particulièrement importants pour le secteur du commerce de détail, tant sur le plan du rendement financier que de la fidélisation des consommateurs.

Pour les émetteurs de cartes, la croissance des redevances qu’ils versent aux détaillants va de négative à stable à une croissance d’environ un chiffre moyen, selon les partenariats, mais nous pensons que certains programmes vedettes ainsi que de nouveaux programmes dépassent ce niveau. Ce rythme est plus lent que la croissance (dans le bas de la fourchette à deux chiffres) que les compagnies aériennes ont connue grâce à leurs programmes de cartes, car les compagnies aériennes mettent habituellement l’accent sur les clients dont les dépenses sont plus élevées. De plus, les renouvellements n’ajoutent pas de croissance économique supplémentaire pour les détaillants autant qu’ils le font habituellement dans le cas des compagnies aériennes, et les cartes de détaillants en général ne sont pas renouvelées aussi souvent que les cartes des compagnies aériennes.

Étant donné que l’économie d’un programme de cartes de crédit de détaillant tient habituellement compte des pertes liées au crédit, les rendements ajustés au risque entre les détaillants et les émetteurs sont plus équilibrés. Cette structure de partage contraste avec l’économie d’un programme de cartes d’une compagnie aérienne dans le cadre duquel l’économie de la compagnie découle habituellement du chiffre d’affaires du portefeuille.

Qu’est-ce qui est exclusif?

Fruit d’une collaboration entre nos équipes de recherche sur le matériel de technologies de l’information, le crédit à la consommation, la vente au détail et les paiements, le présent rapport est le résultat de données très organisées sur le volume de courrier de sollicitation provenant des principaux programmes de cartes de détaillants aux États-Unis. Nous avons examiné des données sur l’ensemble des sous-segments du secteur du commerce de détail et avons analysé les informations fournies par chaque détaillant visé concernant son programme de cartes de crédit. Dans notre rapport complet, nous montrons également l’importance de ces programmes pour certains détaillants dans des domaines comme les services financiers et la fidélisation de la clientèle. Il nous semble que nous sommes les seuls à avoir entrepris un tel travail sur le marché.

Répercussions financières et sur les modèles du secteur

Les programmes des clubs-entrepôts connaissent généralement plus de succès que ceux des autres sous-segments du commerce de détail. De même, plus un programme est axé sur les clients à revenu élevé, plus il est attrayant pour les détaillants et les émetteurs. Parmi les autres caractéristiques souhaitables, mentionnons la croissance rapide et le statut de premier rang dans un portefeuille. Nous sommes d’avis que cela continuera d’être le cas pour les programmes de cartes de détaillants, et les détaillants dont les programmes présentent de telles caractéristiques devraient avoir un plus grand pouvoir de négociation.

Nous notons également que les programmes de cartes de crédit représentent en moyenne de 40 % à 60 % des bénéfices avant intérêts et impôts (BAII) des grands magasins, car les revenus découlant des cartes de crédit peuvent représenter de 4 % à 6 % des ventes nettes et environ 95 % du BAII est converti en bénéfice d’exploitation.

Ce qu’il faut surveiller

Les renouvellements potentiels et les nouveaux partenariats de cartes sont des étapes intéressantes à surveiller dans le secteur des cartes de détaillants. Cela pourrait donner le ton et fournir aux investisseurs une idée de l’effet de levier relatif entre les détaillants et les émetteurs au cours des prochaines années.