Dixième présentation globale sur la transition énergétique et la durabilité

Aperçu :

• La demande d’électricité grimpe de nouveau aux États-Unis, car l’électrification stimule tous les secteurs, en particulier celui de l’intelligence artificielle (IA) et de la fabrication.
• Malgré l’incertitude macroéconomique, nous nous attendons à ce que le cycle d’investissement dans les réseaux électriques soit soutenu.
• Dans la plupart des marchés, la production d’électricité la moins coûteuse est celle issue des énergies renouvelables, et les fournisseurs de services publics adoptent un modèle de gestion numérique et décentralisée du réseau à faibles émissions de carbone.
• Les incertitudes suscitées par l’Inflation Reduction Act (IRA) pourraient retarder l’adoption des énergies renouvelables.
• Malgré des difficultés à court terme, la transition énergétique demeure solide sur le plan structurel. Nous voyons une occasion intéressante sur plusieurs décennies pour les investisseurs axés sur les plateformes énergétiques évolutives.

Le point de vue de TD Cowen

Notre dixième présentation globale sur la transition énergétique et la durabilité a pour but d’aider les investisseurs à trouver leurs repères dans ce secteur complexe et ses divers sous-secteurs spécialisés. Comme la situation économique relative aux milieux non subventionnés s’est améliorée, nous restons optimistes quant aux perspectives à long terme, mais sommes d’avis que l’incertitude liée aux politiques et l’offre excédentaire continueront de miner la confiance des investisseurs à court terme.

Notre thèse

Nous avons élaboré une présentation de plus de 400 pages sur le secteur. Le rejet politique de l’économie verte, conjugué à l’offre excédentaire dans certains marchés (comme l’énergie solaire), devrait continuer à tempérer l’enthousiasme des investisseurs à l’égard de l’ensemble du secteur pour le moment. Toutefois, nous estimons que le groupe est bien positionné pour les investisseurs à long terme.

Le coût actualisé de l’énergie dans les milieux non subventionnés de certaines énergies renouvelables (comme l’énergie solaire et l’énergie éolienne terrestre) demeure intéressant par rapport à la solution au coût marginal, à savoir les turbines à gaz à cycle mixte. Nous nous attendons à ce que le coût actualisé des énergies renouvelables et celui des turbines à gaz à cycle mixte divergent à mesure que les énergies renouvelables profitent de la baisse des coûts du matériel et des progrès technologiques. En parallèle, les turbines à gaz à cycle mixte sont confrontées à une compression de l’offre, l’explosion de la demande d’électricité au cours de la dernière année ayant fait tripler les coûts des équipements liés au gaz naturel, ce qui a repoussé les mises en service à 2029 et au-delà.

Nous constatons que les énergies renouvelables sont la source de production d’électricité non seulement la moins coûteuse, mais aussi la plus rapide à construire. Le modèle de fourniture d’électricité traditionnel n’a pas été conçu pour un tel scénario de croissance de la charge, et nous estimons qu’une approche globale combinant des solutions au gaz naturel, à l’énergie solaire, à l’énergie éolienne et de stockage est nécessaire.

Qu’est-ce qui est exclusif?

Six équipes d’analystes principaux de TD Cowen couvrant divers secteurs, et l’analyste, Transition énergétique et Durabilité de notre Groupe de recherche sur Washington ont collaboré pour brosser un portrait complet de l’écosystème de la durabilité et de la transition énergétique, des thèmes dominants actuels ayant une incidence sur le rendement des actions et des considérations de placement potentielles pour les parties prenantes. Dans ce rapport, nous livrons une analyse complète des possibilités de révision de l’Inflation Reduction Act (IRA), ainsi qu’un examen approfondi de la croissance de la charge d’électricité, du besoin d’un réseau électrique modernisé et de la croissance des activités manufacturières induite par les droits de douane.

Répercussions financières et sur les modèles du secteur

Nos prévisions tiennent compte de la nécessité croissante d’exploiter les outils technologiques (réseaux et logiciels) de gestion des ressources énergétiques décentralisées ainsi que les piliers fondamentaux de la modernisation du réseau qui sont requis pour mieux gérer le marché mondial de l’électricité d’une valeur de 3 000 milliards de dollars américains. Dans le rapport, nous présentons les principaux facteurs et nos prévisions par industrie pour en arriver à notre point de vue sectoriel global.

Ce qu’il faut surveiller

Looking ahead, we see seven mega energy transition themes playing out: • la croissance de la charge des centres de données, qui amène son lot de défis et de décisions difficiles;

• l’argumentaire favorable aux énergies renouvelables (déploiement le plus rapide et coût inférieur à celui du gaz);
• le réseau électrique doit être modernisé pour permettre une électrification totale;
• les charges variables des centres de données pourraient être reliées au réseau plus rapidement;
• les difficultés d’intégration des sources d’énergie renouvelable au réseau retardent la croissance à court terme;
• les tendances pour l’année 2026 et au-delà devraient être favorables si les prix s’inversent; et
• les ressources énergétiques décentralisées et les centrales virtuelles présentent une occasion d’ajouter de la capacité à faible coût.