Tenir le cap : le gaz naturel a le vent dans les voiles

Ce que vous devez savoir

• Le gaz naturel continue de profiter de la demande d’électricité liée à l’intelligence artificielle (IA).
• Les grands thèmes comprennent l’augmentation de la capacité en gaz naturel liquéfié (GNL), les défis en matière d’infrastructures qui limitent l’offre et l’accroissement des stocks.
• Nous prévoyons encore plusieurs belles années pour les actions du secteur du gaz, suivant une dynamique de demande soutenue; les prix se doivent de stimuler l’offre, car la croissance demeure faible.
• Selon nous, il est très probable que le prix du gaz se maintiendra au-dessus de 4 $ par millier de pieds cubes à long terme et qu’il atteigne 5 $ par millier de pieds cubes en 2026.
• Selon cette estimation, les sociétés du segment du gaz naturel que nous analysons enregistreraient des flux de trésorerie disponibles (FTD) de plus de 16 % en 2026, et la valeur de ces entreprises (VE) en FTD atteindrait 80 % d’ici 2030.

Observations de TD Cowen

Le gaz naturel continue de dominer les discussions en matière d’exploration et de production, compte tenu des perspectives pluriannuelles de croissance de la demande, des questions entourant l’offre et de l’intervention d’ententes commerciales sur le GNL et l’électricité.

Dans notre rapport complet, nous évaluons les diverses pressions qui influent sur l’écosystème du gaz naturel, lequel continue à notre avis d’offrir des actions très intéressantes.

Notre thèse

Nous prévoyons encore plusieurs belles années pour les actions du segment du gaz, suivant une dynamique de demande soutenue. Devant la croissance de la demande de GNL, les besoins industriels et la consommation d’électricité par les centres de données, nous nous attendons à ce que l’offre peine à répondre à la demande, compte tenu de la croissance modérée associée au gaz et de la prudence opérationnelle des exploitants, dans ce segment fortement consolidé du secteur de l’énergie.

Contenu exclusif

Selon notre modèle d’approvisionnement en gaz naturel aux États-Unis, dont l’horizon va jusqu’à 2030, au moins 175 installations de forage additionnelles devront être bâties au fil du temps par rapport aux niveaux actuels pour accroître la capacité de production de 18 milliards de pieds cubes par jour. Ce rapport offre des perspectives exclusives des équipes Exploration et production de TD Cowen aux États-Unis et au Canada, de l’équipe du secteur intermédiaire et de l’équipe Stratégie mondiale relative aux produits de base de Valeurs Mobilières TD, lesquelles se sont penchées sur les variables clés d’un marché du gaz naturel qui se fait de plus en plus complexe.

Le rapport complet traite de variables comme :

• nos perspectives concernant la demande de GNL;
• la demande en électricité;
• la hausse des coûts d’approvisionnement attribuable à la demande des centres de données;
• les tendances en matière de productivité des puits;
• le soutien aux infrastructures de stockage et du secteur intermédiaire;
• le comportement des exploitants; et
• l’évolution des ententes commerciales entre fournisseurs et consommateurs finaux.

Répercussions sur les modèles financiers et sectoriels

À l’approche de 2026, notre modèle d’approvisionnement en gaz naturel montre un déficit d’environ 10 % par rapport à la moyenne sur cinq ans pour le stockage au deuxième semestre de 2026, ce qui appuie l’opinion selon laquelle les prix du gaz naturel devraient demeurer au-dessus de 4,50 $ par millier de pieds cubes pour stimuler l’offre.

Ce qu’il faut surveiller

Les projets de GNL en construction totalisent une production de plus de 16 milliards de pieds cubes par jour, sans compter les capacités supplémentaires prévues à partir de 2030. À mesure que les exportations de GNL passeront de 11 % de la demande aux États-Unis en 2021 à 22 % d’ici 2030, la dynamique historique entre les prix aux États-Unis et les prix mondiaux sera mise à l’épreuve. Vu la foule de projets électriques liés aux centres de données axés sur l’énergie renouvelable qui ont vu le jour jusqu’à maintenant, la prochaine phase pourrait rapidement se tourner vers des solutions au gaz naturel, ce qui accentuerait encore davantage la pression sur l’offre. À ce jour, les exploitants ont été prudents dans l’ajout d’activités, et le secteur a perdu plus de 60 installations de forage depuis le début de 2025, soit 30 % de son parc, cannibalisant une source d’approvisionnement essentielle qui soutenait le marché ces dernières années.