Prix du pétrole et des métaux précieux : projections rajustées après le conflit, volatilité toujours élevée

Ce que vous devez savoir

• Les prévisions à l’égard des prix du pétrole ont augmenté en raison des perturbations de l’offre liées à la guerre et du risque géopolitique accru.
• Les marchés demeurent serrés, car la reprise de la production est plus lente et les stocks, en baisse.
• Les prix du pétrole Brent pourraient se situer en moyenne à 104 $ US le baril et pourraient même dépasser la barre des 150 $ US le baril.
• Les métaux de base ont été révisés à la hausse, l’aluminium affichant la progression la plus marquée. Le potentiel de hausse du cuivre semble plafonné.
• L’or est plus faible à court terme, mais l’argent et les métaux du groupe du platine ont été révisés à la hausse.
• À long terme, les métaux précieux se raffermissent en raison de la baisse des taux, de la faiblesse du dollar et de la demande accrue.

Nous avons considérablement augmenté les projections de prix du pétrole brut et des produits pétroliers à court et à long terme en raison des perturbations continues de l’offre découlant de la guerre en Iran et du maintien de la prime de risque géopolitique élevée.

Les marchés pétroliers demeurent serrés en raison des perturbations de l’offre

La production au Moyen-Orient ne reviendra probablement pas aux niveaux d’avant la guerre avant octobre ou novembre 2026 au plus tôt. L’allongement des délais logistiques empêche un retour rapide à un marché équilibré. Les stocks mondiaux devraient encore baisser de 800 millions de barils, même si un accord est conclu, ce qui mettra sous pression certaines parties de la chaîne d’approvisionnement mondiale du pétrole. Nous croyons donc que les prix du pétrole brut Brent s’établiront en moyenne à 104 $ US le baril au deuxième semestre de l’année, et qu’ils pourraient dépasser la barre des 150 $ le baril en raison de pénuries régionales.

Les perspectives des métaux de base sont contrastées, car le conflit a resserré la dynamique de l’offre

L’aluminium, le cuivre et le nickel ont également été révisés à la hausse en raison du conflit en cours, ce qui a fortement réduit la disponibilité des intrants essentiels nécessaires à la fusion et a fait augmenter les coûts dans l’ensemble. Les déficits massifs d’aluminium pourraient faire grimper les prix au-dessus des récents records, car les stocks s’effondrent. Par ailleurs, le cuivre ne devrait pas augmenter fortement, car il est de plus en plus probable que des surplus provenant d’une demande plus faible et d’un rétablissement de la capacité se dégagent au cours des deux prochaines années.

L’or s’affaiblit à court terme, mais les métaux précieux retrouveront de la vigueur à long terme

Nos projections de prix pour l’or au cours des deux prochains trimestres ont été considérablement revues à la baisse. Les attentes d’inflation plus élevées associées aux chocs de l’offre négatifs ont fait grimper les taux sur l’ensemble de la courbe, ont maintenu la vigueur du dollar américain et ont incité les marchés à commencer à prévoir une hausse du taux des fonds fédéraux par la Réserve fédérale américaine à la fin de 2026. Si les prix du pétrole brut augmentent par rapport aux niveaux actuels inférieurs à 100 $ le baril, l’or pourrait se négocier à la baisse dans une fourchette de 4 000 $ à 4 200 $ l’once. Même si elles courent les mêmes risques de correction, les prévisions à l’égard de l’argent et des métaux du groupe du platine ont été revues à la hausse au cours de la même période.

Contrairement à nos prévisions à court terme, nos projections à long terme pour l’or ont été considérablement revues à la hausse, car nous nous attendons à ce que les pressions inflationnistes s’atténuent après la fin de la guerre en Iran. La fin du conflit permettra une baisse des taux d’intérêt et un affaiblissement du dollar, et incitera les investisseurs à évoquer de nouveau la dépréciation. La peur d’une répression financière, les risques géopolitiques élevés et l’augmentation des achats des investisseurs et des banques centrales pourraient faire en sorte que l’or se négocie au-dessus de notre moyenne du deuxième trimestre de 2027, qui était de 5 350 $ l’once.

Les perspectives à long terme pour l’argent et les métaux du groupe du platine sont revues à la hausse en raison de la vigueur de l’or et de l’amélioration de l’économie. L’argent et le platine devraient tous deux enregistrer des déficits, car l’offre demeure faible et la demande des investisseurs et des sociétés industrielles augmente après le conflit dans le golfe Persique.

Profil de production attendu si la reprise commence maintenant

La baisse du taux réel des fonds fédéraux est généralement positive pour les métaux précieux