Résumé semestriel sur les FNB : Flux records, nouveaux produits et réglementation

Aperçu

• Les entrées de capitaux des fonds négociés en bourse (FNB) canadiens ont totalisé 56 G$ CA au premier semestre de 2025, soit le niveau le plus élevé jamais atteint pour un premier semestre de l’année.
• Du côté des FNB américains, les entrées de capitaux ont atteint 542 G$ US sur la période, ce qui en fait le deuxième semestre le plus performant, derrière le second semestre de 2024, qui avait enregistré 727 G$ US.
• Au premier semestre de 2025, 199 nouveaux FNB ont été lancés au Canada et 459 aux États-Unis. Ces deux chiffres constituent des sommets records.
• Les FNB d’actions individuelles gagnent en popularité de part et d’autre de la frontière.
• Les FNB de cryptomonnaies, les FNB d’actifs privés aux États-Unis, les FNB de titres de créance adossés à des prêts (TCAP) et les FNB d’options à zéro jour jusqu’à l’échéance (0DTE) au Canada ont également contribué à la croissance rapide du secteur des FNB.
• Au deuxième semestre de 2025, le marché surveillera de près tout développement dans la consultation sur les FNB menée par la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario (CVMO) au Canada et les catégories de parts de FNB aux États-Unis.

Malgré la volatilité du marché boursier et l’incertitude importante entourant les droits de douane et les conflits géopolitiques, le secteur des FNB ne montre aucun signe de ralentissement. Au Canada comme aux États-Unis, les actifs des FNB ont atteint de nouveaux sommets, avec un total d’actifs gérés s’élevant respectivement à 595 G$ CA et à 11 500 G$ US. Les flux des FNB canadiens cette année sont en voie de battre le record établi l’an dernier. Aux États-Unis, les flux des FNB ont été légèrement plus lents qu’au deuxième semestre de 2024, mais sont restés à un niveau soutenu. Les innovations en matière de produits et les progrès en matière de réglementation dans ce secteur ont été les deux principaux facteurs de cette forte croissance.

Les grands développements de produits dans le secteur des FNB, y compris les FNB d’actions individuelles, les FNB de cryptomonnaies, les FNB d’actifs privés (aux États-Unis), les FNB de TCAP et les FNB 0DTE (au Canada), ont incité davantage d’investisseurs à s’intéresser au FNB tout-en-un. Alors que nous entamons le deuxième semestre de 2025, ce rapport s’intéresse à la croissance des FNB au Canada et traite des principaux changements réglementaires dans le pays (y compris les finfluenceurs et la consultation sur les FNB) et aux États-Unis (catégories de parts de FNB), qui pourraient faciliter la croissance future du secteur des FNB au deuxième semestre de l’année.

Les FNB en voie d’enregistrer des entrées de capitaux records

Les marchés canadiens et américains des FNB ont tous deux enregistré de solides flux au premier semestre de 2025. Les entrées de capitaux dans les FNB canadiens ont totalisé 56 G$ CA, soit le niveau le plus élevé jamais atteint pour un premier semestre de l’année. Du côté des FNB américains, les entrées de capitaux ont atteint 542 G$ US, ce qui en fait le second semestre le plus performant, derrière le deuxième semestre de 2024, qui avait enregistré 727 G$ US .

Flux des FNB canadiens – S1 2025 (total : 55,9 G$ CA)

Les entrées de capitaux dans les FNB canadiens se sont élevées à 55,9 G$ CA, attribuables en majeure partie aux FNB d’actions, dont les entrées se sont élevées à 27 G$ CA, les actions américaines et internationales ayant été le principal facteur de la croissance des FNB.

• Les actions américaines ont enregistré des entrées de capitaux de 11 G$ CA, ce qui représente 40 % des entrées totales parmi les actions.
• Les actions internationales ont également enregistré des entrées de capitaux de 9,6 G$ CA, certains investisseurs diversifiant leurs placements et se détournant des actions nord-américaines.
• Les FNB indiciels d’actions ont enregistré des entrées de capitaux importantes de 17,2 G$ CA.
• Parmi les FNB d’actions, les FNB d’options d’achat couvertes ont tiré leur épingle du jeu avec des entrées de capitaux s’élevant à 4,1 G$ CA, sous l’effet des baisses de taux.

Les entrées de capitaux des FNB de titres à revenu fixe ont totalisé 13,6 G$ CA, menées par le segment des obligations totales et celui des obligations de sociétés de qualité investissement.

Les FNB du marché monétaire, qui ont enregistré des entrées de capitaux de 5,3 G$ CA, ont commencé à enregistrer des sorties en mai et en juin, ce qui indique un appétit croissant pour le risque parmi les investisseurs en FNB. Les FNB d’obligations à échéance cible ont été prisés, enregistrant des entrées de capitaux de 702 M$ CA. De leur côté, les FNB de TCAP ont accumulé plus de 250 M$ CA en entrées de capitaux.

Les FNB de répartition mixte ont gagné du terrain auprès des investisseurs, avec des entrées de capitaux totales s’élevant à 8,5 G$ CA, principalement grâce aux portefeuilles composés uniquement d’actions. Les entrées de capitaux dans les FNB de cryptomonnaies au Canada se sont élevées à 332 M$ CA, en particulier dans les FNB Solana et les FNB XRP, qui ont enregistré des entrées de capitaux respectives de 195 M$ CA et de 78 M$ CA. Les FNB Solana au comptant et les FNB XRP lancés au Canada cette année ont été les premiers du genre en Amérique du Nord, ce qui a attiré un certain nombre d’investisseurs internationaux. Les FNB de bitcoins et les FNB Ethereum au Canada ont enregistré des flux de capitaux modestes. Au Canada, les entrées de capitaux dans les FNB de produits de base se sont élevées à 683 M$ CA, en particulier dans les FNB aurifères, dont les entrées de capitaux ont totalisé 634 M$ CA.

Flux des FNB américains – S1 2025 (total : 542 G$ US)

Le marché américain des FNB a enregistré des entrées de capitaux totalisant 542 G$ US, principalement grâce à des entrées de 318,2 G$ US dans les FNB d’actions et de 175,9 G$ US dans les FNB de titres à revenu fixe.

• Les entrées de capitaux totales accumulées dans les FNB d’actions à gestion passive s’élèvent à 191,2 G$ US.
• Les FNB d’actions à gestion active aux États-Unis ont gagné en popularité en juin 2025 avec des entrées de capitaux s’élevant à 127 G$ US.

Parmi les FNB d’actions, les FNB de stratégies d’options constituent l’un des segments qui connaissent l’essor le plus rapide :

• Les FNB d’actions qui utilisent des stratégies d’options ont attiré des entrées de capitaux totales de 38,8 G$ US.
• Les FNB d’options d’achat couvertes ont enregistré les entrées de capitaux les plus importantes, avec 26,6 G$ US, suivies par les FNB tampons, avec 8,4 G$ US.

Parmi les FNB de titres à revenu fixe :

• Les FNB d’obligations totales ont accumulé les entrées de capitaux les plus importantes, avec 69,9 G$ US.
• Les FNB du Trésor américain ont également eu le vent en poupe, avec des entrées de capitaux totales s’élevant à 48,8 G$ US.
• En ce qui a trait au profil d’échéance, les FNB à échéance mixte ont connu la plus forte croissance, avec des entrées totalisant 69,2 G$ US, suivis des FNB à très court terme, dont les entrées se sont élevées à 49,6 G$ US.

Les entrées de capitaux dans les FNB de cryptomonnaies aux États-Unis ont totalisé 16,7 G$ US.

Les FNB de produits de base ont également gagné en popularité, enregistrant des entrées de capitaux totalisant 21,2 G$ US, en particulier les FNB aurifères, dont les entrées s’élèvent à 19,4 G$ US.

Faits saillants sur les produits

Le secteur des FNB ne semble jamais manquer de nouveaux produits. Au premier semestre de 2025, 199 nouveaux FNB ont été lancés au Canada et 459 aux États-Unis, contre 104 et 411 respectivement au deuxième semestre de 2024. Ces chiffres constituent tous deux des sommets records. Les FNB d’actions individuelles sont l’un des principaux moteurs des nouveaux produits. De plus, plusieurs innovations importantes ont été lancées dans l’univers des FNB au Canada et aux États-Unis, notamment les FNB de cryptomonnaies, les FNB de TCAP, les FNB 0DTE au Canada et les FNB d’actifs privés aux États-Unis.

FNB d’actions individuelles

Canada : Les FNB d’actions individuelles ont connu une forte croissance cette année, avec des entrées de capitaux qui s’élèvent à 762 M$ CA. De plus, 26 nouveaux FNB d’actions individuelles ont été lancés au premier semestre de 2025. Avant cette année, seuls les FNB d’options d’achat couvertes par actions individuelles étaient offerts au Canada. Plusieurs FNB d’actions individuelles à double effet de levier ont été lancés au Canada en juin 2025. Ces produits devraient gagner en popularité auprès des investisseurs particuliers.

États-Unis : La volatilité du marché boursier cette année a attiré un plus grand nombre d’investisseurs vers les FNB d’actions individuelles. Au premier semestre de 2025, les FNB d’actions individuelles à effet de levier/inversés ont enregistré des entrées de capitaux totalisant 5,2 G$ US, et les FNB d’options d’achat couvertes par actions individuelles ont enregistré des entrées de capitaux totalisant 8,7 G$ US. Les émetteurs de FNB américains ont pris note de l’intérêt marqué pour les FNB d’actions individuelles et ont réagi en conséquence. Environ 90 nouveaux FNB d’actions individuelles ont été lancés sur le marché américain, représentant environ 20 % du total de nouveaux FNB lancés.

FNB de cryptomonnaies

Canada : Le marché canadien des FNB demeure à l’avant-garde des FNB de cryptomonnaies, les émetteurs ayant lancé les FNB Solana au comptant, les FNB XRP ou les deux. Ces lancements ont attiré au total 274 M$ CA d’entrées de capitaux, ce qui témoigne de l’intérêt des investisseurs.

États-Unis : Pour l’instant, le marché américain n’offre que des FNB de bitcoins et Ethereum au comptant. Toutefois, des émetteurs de FNB américains ont demandé l’ouverture de divers FNB de cryptomonnaies. De plus, d’autres FNB de cryptomonnaies à effet de levier/inversés ont également été déposés et lancés afin d’offrir davantage de types d’expositions aux cryptomonnaies aux investisseurs en FNB.

La Securities and Exchange Commission (SEC) hésite depuis longtemps à approuver les FNB de cryptomonnaies au comptant. Seuls les FNB de bitcoins et les FNB Ethereum ont été approuvés après plusieurs années de pourparlers entre la SEC et les émetteurs de FNB. Toutefois, la situation a considérablement changé depuis le départ de l’ancien président de la SEC, Gary Gensler. Sous la nouvelle direction de Paul Atkins, la SEC a adopté une approche plus constructive à l’égard de la réglementation des cryptomonnaies. Compte tenu de cet élan favorable, les analystes des FNB de Bloomberg ont estimé que les chances d’approbation de plusieurs demandes de FNB de cryptomonnaies étaient passées à 95 %, les discussions entre la SEC et les émetteurs s’étant particulièrement bien déroulées. Bien que le calendrier soit encore imprécis, un grand nombre de nouveaux FNB pourraient arriver sur le marché dans les deux à quatre prochains mois.

FNB de TCAP et FNB 0DTE au Canada

La forte popularité des FNB de TCAP aux États-Unis a incité de nombreux émetteurs canadiens de FNB à lancer des produits dans ce segment. Au premier semestre de 2025, cinq émetteurs canadiens de FNB se sont empressés de lancer des FNB de TCAP. Ces FNB investissent principalement dans des titres de créance adossés à des prêts à taux variable notés AAA aux États-Unis. Certains investissent également dans des titres de créance adossés à des prêts notés AAA en Europe. Ces FNB de TCAP ont enregistré des entrées de capitaux de plus de 250 M$ CA.

En juin 2025, des FNB 0DTE ont été déposés au Canada. Ces FNB sont proposés aux États-Unis depuis 2023 et ont gagné en popularité auprès des investisseurs. Comme pour les gammes de FNB aux États-Unis, les FNB nouvellement déposés au Canada offriront des options 0DTE en échange d’un certain rendement. Toutefois, ces produits se distinguent de leurs équivalents américains en ce qu’ils utilisent un effet de levier de 1,25 fois les liquidités et détiennent directement le portefeuille sous-jacent plutôt qu’une version synthétique de ce dernier. Cet effet de levier de 1,25 fois permet à la gamme d’offrir des taux plus élevés sans compromettre outre mesure le potentiel de hausse. De plus, le fait de détenir directement le portefeuille sous-jacent peut accroître l’efficience fiscale du revenu tiré des options d’achat couvertes, car la prime gagnée peut être considérée comme un gain en capital plutôt que comme un revenu.

Les FNB d’actifs privés aux États-Unis

Au premier semestre de 2025, le marché américain des FNB a vu l’arrivée de plusieurs FNB d’actifs privés. L’un des plus notables était un FNB d’actifs privés unique qui investit dans des instruments de crédit privés provenant d’un géant du crédit privé, le crédit privé représentant généralement entre 10 % et 35 % du portefeuille du Fonds. Avant ce FNB, il existait aux États-Unis et au Canada plusieurs FNB offrant une exposition indirecte à des actifs privés au moyen de placements dans des sociétés de placements privés ou de développement des affaires. Il s’agit d’une avancée majeure pour le secteur, car les investisseurs en FNB ont désormais un accès direct au marché des actifs privés de 30 000 G$ US. En fin de compte, ce FNB de titres de créance privés a ouvert la voie à de futurs FNB d’actifs privés sur le marché.

Progrès en matière de réglementation

Les changements réglementaires sont importants pour assurer la croissance du secteur des FNB. Au Canada, les organismes de réglementation ont publié une consultation visant à moderniser la réglementation des FNB afin de favoriser une croissance rapide. En plus des FNB de cryptomonnaies américains mentionnés ci-dessus, l’accent a été mis sur les catégories de parts de FNB, qui devraient faire passer le secteur des FNB américains à un niveau supérieur.

Canada : Finfluenceurs, étude de la CVMO et consultation des ACVM sur les FNB

En juin 2025, les organismes de réglementation canadiens ont publié un document de consultation des Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM) sur le rehaussement de la réglementation en matière de FNB. La consultation tant attendue est motivée par l’examen de la réglementation des FNB amorcé par les ACVM en 2023, qui est susceptible de mener à des changements réglementaires qui pourraient modifier le contexte sectoriel. Le document de consultation de 44 pages comprend 35 questions portant sur des sujets clés comme les accords avec les PA, la communication de l’information sur le portefeuille, les séries FNB de fonds communs de placement et la disponibilité des FNB inscrits à la cote d’une bourse américaine au Canada. En outre, le document traite également de sujets comme les mesures à fournir et la surveillance de l’arbitrage et des dispositions relatives à la liquidité, qui sont plus axés sur les émetteurs de FNB.

En plus de la consultation de la CVMO sur les FNB, les organismes de réglementation canadiens se penchent également sur la réglementation concernant les finfluenceurs. L’Organisme canadien de réglementation des investissements (OCRI) a lancé une consultation pour savoir si les courtiers en placement de l’OCRI qui offrent des services d’exécution d’ordres sans conseils (courtiers offrant des services d’exécution d’ordres sans conseils) peuvent fournir des conseils non personnalisés pour répondre aux besoins des investisseurs autonomes. De plus, des voix plaident en faveur d’un cadre réglementaire plus complet pour les finfluenceurs.

É.-U. : Catégories de parts de FNB

Les catégories de parts de FNB ont été le sujet en vogue dans le secteur des FNB aux États-Unis cette année. Plus de 50 émetteurs de FNB ont soumis une demande pour la structure des catégories de parts de FNB. La SEC pourrait approuver son utilisation dans les stratégies de gestion passive et active. Si elle est approuvée, celle-ci pourrait aider les FNB américains à attirer 75 G$ US d’entrées de capitaux par an, si on se fie à l’expérience canadienne. Au fil du temps, ces catégories de parts de FNB pourraient représenter des actifs de 1 500 G$ US.

En avril, un émetteur de FNB américains a déposé une modification à sa demande de dispense pour les catégories de parts de FNB. Le dépôt mis à jour donne à penser que la SEC pourrait se rapprocher de l’approbation des catégories de parts de FNB. Un autre article rapportait que la SEC avait demandé aux gestionnaires d’actifs qui souhaitaient créer des catégories de parts de FNB de se conformer aux dépôts modifiés. De ce fait, de nombreux participants du secteur s’attendent à recevoir bientôt les approbations de la SEC.

Tous les yeux sont maintenant rivés sur le deuxième semestre de 2025

Au Canada, le secteur surveille de près la consultation de la CVMO sur la réglementation des FNB et la façon dont elle pourrait combler les lacunes existantes. De plus, il sera intéressant d’observer la croissance des nouveaux produits, comme les FNB de TCAP, les FNB 0DTE et les FNB d’actions individuelles au deuxième semestre de 2025.

Aux États-Unis, l’accent a été mis sur le moment où la SEC approuvera les catégories de parts de FNB et les FNB de cryptomonnaies au comptant (à l’exception des FNB de bitcoins et les FNB Ethereum). Une fois approuvées, les catégories de parts de FNB pourraient devenir le prochain catalyseur de croissance pour le secteur américain des FNB, qui représente 11 000 G$ US.